中國(guó)6月PMI低于預(yù)期和前值 進(jìn)出口景氣度有所回落

繼續(xù)5月擴(kuò)張意外加速后，中國(guó)6月制造業(yè)活動(dòng)小幅放緩，制造業(yè)進(jìn)出口總體有所放緩。

據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新公布數(shù)據(jù)，2018年6月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5%，略低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)中值51.6%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

6月數(shù)值仍高于上半年均值0.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)總體繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。

海通宏觀姜超、于博在點(diǎn)評(píng)6月PMI數(shù)據(jù)時(shí)稱，生產(chǎn)需求均放緩：

從此前公布的5月工業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，價(jià)格仍是支撐工業(yè)收入、利潤(rùn)等名義變量的主要因素，但產(chǎn)、銷量的增長(zhǎng)已有所放緩，與之相應(yīng)的是庫(kù)存的再度回升。而6月PMI也同樣是量縮價(jià)漲、庫(kù)存回升。這意味著前期終端需求的轉(zhuǎn)冷正在向中上游行業(yè)傳導(dǎo)，并導(dǎo)致生產(chǎn)放緩。

華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)指出，二季度工業(yè)數(shù)據(jù)體現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，但目前在國(guó)企去杠桿和民企信心不足的大背景下，我國(guó)制造業(yè)仍缺乏內(nèi)生性上行動(dòng)力，預(yù)計(jì)工業(yè)數(shù)據(jù)三季度后仍將進(jìn)入緩慢下行通道，但全年大幅下行風(fēng)險(xiǎn)較小。

制造業(yè)PMI小幅下行 

從企業(yè)規(guī)�？�，大型企業(yè)PMI為52.9%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，仍為年內(nèi)次高點(diǎn)，也是制造業(yè)保持穩(wěn)步擴(kuò)張的主要支撐；中型企業(yè)PMI為49.9%，比上月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為49.8%，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

統(tǒng)計(jì)局解讀稱，制造業(yè)基本面總體向好。在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，15個(gè)行業(yè)的PMI位于擴(kuò)張區(qū)間，其中醫(yī)藥制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)PMI均位于54.0%以上的較高景氣區(qū)間，保持較快增長(zhǎng)。

生產(chǎn)和需求總體穩(wěn)步增長(zhǎng)。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為53.6%和53.2%，雖低于上月0.5和0.6個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于上半年均值0.6和0.4個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)供需持續(xù)擴(kuò)張。

進(jìn)出口景氣度有所回落。新出口訂單指數(shù)為49.8%，比上月下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口指數(shù)為50.0%，低于上月0.9個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)進(jìn)出口總體有所放緩。

價(jià)格指數(shù)繼續(xù)上行。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為57.7%，高于上月1.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月上升；出廠價(jià)格指數(shù)為53.3%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，為今年高點(diǎn)。其中黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)均升至70.0%以上，漲幅有所擴(kuò)大。

華泰宏觀認(rèn)為，原材料價(jià)格大幅上行與高頻數(shù)據(jù)一致，預(yù)計(jì)PPI仍將環(huán)比為正，而后期企業(yè)利潤(rùn)或受到一定沖擊。

非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)持續(xù)上升

6月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.0%，高于預(yù)期54.8%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，高于上半年均值0.2個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)連續(xù)四個(gè)月穩(wěn)步上升。

服務(wù)業(yè)保持較高景氣水平。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.0%，與上月持平，高于上半年均值0.1個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從行業(yè)看，鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、電信、銀行等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于60.0%以上的高位景氣區(qū)間，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。道路運(yùn)輸、證券、居民服務(wù)等行業(yè)的商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低于臨界點(diǎn)，業(yè)務(wù)總量有所回落。從市場(chǎng)預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為60.3%，與上月持平。全部調(diào)查行業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均位于景氣區(qū)間，表明服務(wù)業(yè)企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展預(yù)期普遍持積極樂(lè)觀態(tài)度。

建筑業(yè)擴(kuò)張加快。今年以來(lái)建筑業(yè)保持快速增長(zhǎng)，本月商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.7%，升至年內(nèi)高點(diǎn)，且高于上半年均值0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中房屋建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)連續(xù)四個(gè)月上升，達(dá)到68.0%的較高水平。從價(jià)格看，在市場(chǎng)活躍度增強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)下，建筑業(yè)投入品價(jià)格指數(shù)和銷售價(jià)格指數(shù)為61.7%和54.4%，分別比上月上升2.3和1.6個(gè)百分點(diǎn)，均為年內(nèi)高點(diǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)局，2018年6月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為54.4%，低于上月0.2個(gè)百分點(diǎn)，仍高于上半年均值0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上。